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上海证券:给予永贵电器买入评级 当前简讯

发表于: 2023-04-29 11:30:14 来源:证券之星


(资料图片仅供参考)

上海证券有限责任公司开文明,王琎,马雨池近期对永贵电器进行研究并发布了研究报告《2023年一季度业绩点评:新能源汽车板块快速增长,静待轨交复苏》,本报告对永贵电器给出买入评级,当前股价为13.46元。

永贵电器(300351)
投资摘要
事件概述
4月27日,公司发布23Q1业绩报告,营收3.19亿元,同比+6%;归母净利0.35亿元,同比-9%;扣非归母净利0.31亿元,同比-13%。
分析与判断
新能源汽车业务快速发展,轨交和工控板块拖累整体营收23Q1,轨交和工业板块收入1.36亿元,同比-11.9%;车载及能源信息业务收入1.68亿元,同比+27.1%,其中新能源汽车业务营收1.53亿元,同比+32.8%。
产品结构等因素影响毛利率,扣除股份之后的净利率提升
23Q1公司毛利率27.4%,同比-3.4pct,预计主要是由于毛利率较高的轨交和工业板块占比下降;公司净利率10.5%,同比-2.6pct,主要是由于23Q1分摊的股权激励股份支付费用约373万元。不考虑股份支付的影响,归母净利润约0.39亿元,同比略有增长,净利率约12.2%,同比+1.7pct。
轨交景气度向好,新能源汽车及充电桩提供强劲增长动能
轨交景气度向好:铁路方面,根据国家铁路集团统计,2022年投产新线4100公里,其中高铁2082公里。2023年,预计投产新线3000公里以上,其中高铁2500公里。城市轨交方面,截至2022年底,城市轨交建设规划在实施的城市共计50个,建设规划线路总长约6676公里。此外存量进入更新周期,轨交检修市场发展空间巨大。
新能源汽车及充电桩提供强劲增长动能:根据中汽协数据,2022年新能源汽车销量超680万辆,新能源汽车渗透率至25.6%,逐步进入全面市场化拓展期。根据中国充电联盟数据,2022年充电基础设施增量为259.3万台,桩车增量比为1:2.6,随着新能源车渗透率的提升,充电桩的建设预计也将随之加速。
投资建议
我们预计2023~2025年营收分别约20.8、29.8和40.5亿元,同比分别+38%、+43%和+36%;归母净利润分别约2.2、3.4和4.7亿元,同比分别+41%、+55%和+40%。当前股价对应2023~2025年PE分别约24、15和11倍,维持“买入”评级。
风险提示
原材料价格波动,市场开拓不及预期,新客户和新产品导入不及预期

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中金公司邹靖研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达84.79%,其预测2023年度归属净利润为盈利2.01亿,根据现价换算的预测PE为25.4。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有10家机构给出评级,买入评级9家,增持评级1家;过去90天内机构目标均价为15.7。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,永贵电器(300351)行业内竞争力的护城河良好,盈利能力较差,营收成长性较差。财务可能有隐忧,须重点关注的财务指标包括:应收账款/利润率、经营现金流/利润率。该股好公司指标1.5星,好价格指标2.5星,综合指标2星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)

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