文/金立成

(资料图片仅供参考)

金立成，是一位奋斗在一线的创业者，更是一名活跃在二级市场的投资者，还是一个躬身红尘的修行者（道家），金巴巴财策创始人，财经专栏作家，拥有17年专业投资经验，著有雪球丛书《聪明投资课——一个独立投资人的心路历程》，专注于投资教育和家庭、家族财富顶层设计与咨询。

（本文2100字左右，阅读大概需要3分钟，这是“立成说投资”第550篇原创文章）

这个年头讲点真话是非常难的，上篇文章《“中植系”理财爆惊天大雷，给投资者有何启示？》在各大平台发布后立刻引起了投资者的轩然大波，被大量转发，后面迅速被“和谐”，笔者的心理自然很清楚：在一个谎话连篇的年代，一个敢于讲真话的人就是另类；在很多时候，为“韭菜”们发声和呐喊是需要莫大的勇气的。

各位读者们，且读且珍惜！

相信绝大多数投资者昨晚肯定认真阅读了交易所出台的活跃市场“100+1”交易政策：一是研究允许主板股票、基金等证券申报数量可以以1股（份）为单位递增；二是研究ETF引入盘后固定价格交易制度。

当然了，这一政策与市场普遍预期的“T+0”和降低印花税的政策完全不同，严重不及投资者的预期。增量购买股票的数量以1股递增，这意味着什么呢？是重大利好吗？可以活跃市场吗？

意味着投资者账户里剩下的几百甚至千元的“渣渣零钱”都可以用来支取买股票，这点碎银子对个人投资者来说似乎没有多少，但全国有2亿以上的个体投资者，账户零钱的总数量也能达到数百亿甚至千亿。

这样一来，为市场至少带来了数百亿的增量交易资金，很明显，这项政策，是向存量市场的海绵里用力挤一挤水分。只要实施的力度够分量，水还是能挤出来一点的，只不过恐怕有点“杯水车薪”的味道。

这从侧面已经说明了当前市场比较大的问题在于市场的增量资金太少了，不得不向存量资金要筹码，与放开“三胎”的人口政策是何其相似，人口增量的贡献主要由生了“二胎”的人来完成，毕竟，有些人“头胎”都不打算生了。目前在市场里的投资者都是“能者”，毕竟，能者多劳是值得倡导的工作作风。

不过投资者必须要明白的是，场外的增量资金一直都是按兵不动的，不少都在金融系统内空转，并没有全部流入到实体领域。我国M2多年来一直保持高速增长态势，截至今年7月末，M2余额为257.81亿元，M2/GDP的比值早就超过了2倍。可见场外的活水是非常多的，只不过这些活水是“不见兔子不撒鹰”的主，目前缺乏投资信心。

有的投资者笑称：在选择降税和降费之间，毫不犹豫选择了降股数。这其实是不得已而为之，毕竟多少能给市场带来点增量资金。显然，这完全不符合投资者的心理预期，鉴于此，今天的资本市场以暴跌收场，牛市旗手纷纷狂跌，这是众人“用脚投票”的结果。

今日市场成交量比昨日略微放量，沪指以跌2.01%收场，创下年内最大单日跌幅，与此同时，聪明的北向资金净卖出额超过120亿，这是北向资金连续5日净卖出，合计卖出255.81亿元。市场情绪再次陷入冰点，新政策的落地实实在在地“活跃”了市场，不过是阶段性地“向下”活跃，这当然与管理层的预期目标不一致。

在很多时候，市场总是沿着阻力最小的方向前进。有时候，市场趋势一旦形成，就容易引发市场的“反身性”，上涨成了上涨的最大理由，下跌亦是下跌的最大理由。因此，在当前非常弱势的市场里，投资者一定要做好仓位管理，虽说“政策底”已显现，但“市场底”从来不是一蹴而就的，是要反复打磨的。

至于市场之前炒作的“T+0”政策，为什么没有被上面采纳呢？根源在于如果要实施T+0，那么涨跌停板也要随之放开，这才是真正与成熟市场接轨。没有放开涨跌停板的T+0是畸形的，只会让散户更容易被镰刀们收割，而且收割的频次还会提高不少。

对于投资能力比较弱的个体而言，T+0政策的落地绝非实质性的利好，而是中性偏利空的。当然了，T+0是迟早的事，只不过在当前比较弱势的市场环境里，不太合适急着推出来，当前市场仍然需要散户的“活跃”资金的。笔者认为，未来T+0政策全面落地后，大量的个体投资者将大概率会被连根拔起，市场里的活跃生态会以“机构”为主。

一个失败的投资者之所以无法改变自身的“韭菜”属性，根源在于他无法对抗自己的人性：在有机会获取大利的时候，会主动规避风险，及早卖出获利盘，没有赚大钱、敢于胜利的勇气；而在自己判断失误，应当果断止损的时候，却选择成为一名风险偏好者，敢于死扛，越跌越买，缺乏止损的魄力。

如此下来，“小赢大赔”就是韭菜们共有的特点。假以时日，这些投资者们只会陷入无尽的悔恨中，后悔没有及时果断销户离场。说白了，根源还是在于他们“输红了眼”，没有勇气承认自己的错误和失败。

诺贝尔经济学家获得者丹尼尔卡尼曼曾说：当一个投资者卖掉一个失败的投资标的时，他不仅承受了相当的经济损失，与此同时，还果敢地承认了自己的失误。也就是说，一个投资者在亏钱的时候，也会给他带来心理上的损失！这也是为什么很多人做不到“止损”的根源所在。

做投资总会犯错的，正所谓“智者千虑，必有一失”，一个投资者要敢于诚实地去面对自己，客观地去面对残酷的资本市场，犯错后及时改正即可，千万不要掩耳盗铃，只懂得当一只忍辱负重、越跌越买的鸵鸟，如此下去，是不可能改命做“镰刀”的，只能沦为市场的韭菜。

在2020年疫情期间，巴菲特果断斩仓了曾经看好的“航空股”，这是一个聪明的投资者的自救行为。绝大多数普通投资者根本不可能成为巴菲特这样的企业分析基本面大师，却总固执地认为自己掌握了基本面分析的真理，从来不敢承认自己的失误与错误，与客观真实的市场较劲，这样做投资，迟早有一天会功亏一篑。

在犯错时要敢于止损，在判断正确时敢于胜利，这是一个聪明的投资者必备的专业素养，更是“韭菜”改命做“镰刀”的投资心法。注册制全面落地后，未来的资本市场只会越来越难，即使市场在不久的将来仍然会出现“指数级”的超级亢奋行情，绝大多数普通投资者恐怕还是无法蜕变成“镰刀”。

一个投资者的成长，是从否定过去的自己开始的！